简介：在PPP再次引起资本市场广泛注目的情况下，作为长线机构投资者的保险资金也在谋求作为的空间。但从目前的情况来看，险要资整体上对于插手PPP项目态度慎重。分析人士指出，在对PPP项目的必要投资方面，保险资金目前较优的选项是以财务投资人身份插手，使用“股+债”混合模式。保监会涉及新规实施后，保险资金否可以构成投资计划并作为投资方，必要与建设方或者运营方等构成联合体参予招投标，尚待先前更进一步探寻。

险要资“4+1”投资PPP7月3日，保监会网站公布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，在拓宽险要资投资空间方面明确提出，限制保险资金可投资基础设施项目的行业范围，减少政府和社会资本合作(即PPP模式)等不切实际投资模式。北京市鑫诺律师事务所高级合伙人黄华珍回应，目前保险资金在间接投资PPP项目时主要有四种形式，还包括以债权计划投资施工方、投资企业专项基金、参予政府融资基金、跟投其他金融机构等。以最后一种跟投的形式为事例，保险资金可以自由选择与第三方的金融机构合作。

一是跟投大型银行，险资可利用风险承受能力较强的银行信用，强化项目增信;对于银行而言，引进投资期限宽的保险资金作为优先级资金，可减少错配风险。二是与信托机构合作，更换信托资金，以二次融资方式插手项目。三是与产业基金合作，投资其检验的大型项目，以节约项目检验成本、减少投资风险。

另外，在对PPP项目的必要投资方面，保险资金目前较优的选项是以财务投资人身份插手，使用“股+债”混合模式。分析人士指出，保险资金对于投资PPP项目的风险应该侧重多个方面。在事前掌控上，对项目的检验应该注目政府信用、项目经济强度、企业资信和项目的合法合规性等因素。

事中掌控上，不应注目合同条款设计，提早插手谈判，誓约专属权利，并在投后管理上增强现金流检测机制。设施政策仍待实施实质上，保险资金对于PPP项目于是以积极关注，但整体态度慎重。据理解，多家保险机构都与具备较好信用背景的PPP项目展开洽谈，谋求合作的机会。

保险公司人士回应，从政策角度来看，保监会实施的新规对原先规定的细节更进一步完备，为险要资运用获取了更佳的条件。天元律师事务所高级合伙人回应，比起以往规定，新的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》对实务操作者将产生一定影响。

例如，减少政府和社会资本合作(PPP)等不切实际投资模式，并将其与债权、股权等方式三大。但是，从对PPP项目的投资来看，也必须反映为债权、股权、物权等方式，因此，PPP实质上并非独立国家于上述方式之外的分开投资方式。

该人士指出，从实际情况来看，在新规公布之前，保险资金早已通过债权投资计划、股权投资计划等方式对PPP项目展开过投资。只是由于保险资金对安全性具备较高的拒绝，合乎保险资金拒绝的PPP项目较较少，因此，保险资金对PPP的投资并不多见。

在新规实施之后，保险资金否可以构成投资计划并作为投资方必要与建设方或者运营方等构成联合体参予招投标，尚待先前更进一步探寻。必须留意的是，保监会将按照供给侧改革拒绝，探寻基础设施投融资新模式，积极开展保险资金参予PPP模式实践中，还将实施适当设施文件，先前必须仔细观察这些文件实施的情况。声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。

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